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股票配资网站导航据Argus Media数据

2026年2月21日，俄罗斯旗舰原油乌拉尔（Urals）从西部港口出口的平均价格较全球基准布伦特原油（Dated Brent）的折扣扩大至30.62美元/桶，这是自2023年4月以来的最大价差。当日，波罗的海港口Primorsk的乌拉尔原油报价为42.09美元/桶，黑海港口Novorossiysk的报价则跌至40.44美元/桶，均仅略高于40美元/桶的关口，直接冲击俄罗斯的能源财政基础。

制裁与价格上限的双重挤压

此次价差扩大的核心驱动是西方持续收紧的制裁措施。2026年2月1日，欧盟和英国正式实施更低的俄罗斯原油价格上限——44.10美元/桶，规定欧洲企业仅能为售价低于该阈值的俄原油提供航运、保险等配套服务。而美国在2025年底已将印度采购俄原油的关税提升至50%，并将俄罗斯两大油企Rosneft PJSC（俄罗斯石油公司）、Lukoil PJSC（卢克石油公司）列入黑名单，进一步限制俄原油的国际流通渠道。

同时，俄罗斯2026年财政预算原本预期乌拉尔原油均价为59美元/桶，当前实际售价仅为预期的68%左右，直接导致俄石油企业的税收大幅缩水，克里姆林宫的财政收入承压明显。

亚洲买家的成本窗口与不确定性

对于亚洲买家而言，俄原油的低价优势仍具吸引力。据Argus Media数据，乌拉尔原油运抵印度后，较布伦特原油的折扣收窄至超12美元/桶，这仍是近三年来的最大到岸价差。不过，美国近期的政策变数给这一贸易带来不确定性：2026年2月22日，美国总统特朗普宣布拟推行15%的全球关税，此前法院刚否决了他基于《国际紧急经济权力法》实施的关税措施。尽管特朗普已取消针对印度采购俄原油的25%额外关税以推进美印贸易协议，但新的全球关税可能削弱印度采购俄原油的成本优势，进而影响俄原油的亚洲出口规模。

此外，俄油出口离岸价与到岸价之间的巨大价差（即所谓的'交付溢价'，包括贸易商利润和运力成本）最终是否能落入俄方手中，目前仍不明确，这进一步压缩了俄能源企业的实际收益空间。

潜在挑战与未来变量

当前俄原油贸易面临三大核心挑战：

一是特朗普拟议的15%全球关税若落地，将直接冲击印度等亚洲买家的采购意愿，俄原油出口渠道可能面临收缩；

二是西方制裁的持续收紧可能进一步限制俄原油的航运、保险等配套服务，迫使俄方转向非西方服务体系，推高运输成本；

三是财政收入的大幅低于预期，可能影响俄罗斯国内的财政支出规划，进而传导至能源产业的投资与运营。

整体来看，此次乌拉尔原油创纪录的折扣，是西方制裁措施效果的直接体现，也标志着全球原油贸易格局的进一步重塑。亚洲市场已成为俄原油的核心出口方向，中印等国在短期获得了成本优势，但长期仍需关注地缘政策的不确定性。未来，俄能源产业的韧性、西方制裁的执行力度，以及全球贸易政策的走向，将共同决定俄原油的价格走势与贸易流向。

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